就外国投资者来说，越南股市的直接投资、间接投资及通过基金会系统投资等三个投资渠道都正颇受国际投资界的青睐。

这段时间，越南一流财产管理集团——VinaCapital 召开2019年投资者会议。本次会议恰逢越南在由世界经济论坛（WEF）公布的全球竞争指数排行榜上上升10个位次之际举行，因此外国投资者对会议议题更有兴趣。

不再便宜

与会投资者认为，关于股价评估方面，越南股市不再便宜，市盈率(P/E)正贴近16-17倍区间，相当于东盟中新兴市场的水平。

VinaCapital代表表示，“此前，越南与新兴市场之间的市盈率差距为20%，现在下跌至10%。”

实际上，越南股市总市值从2009年的338亿美元增至2019年的1956亿美元、增加5倍，在HoSE、HNX及UpCoM上的交易股票代码共1.592只。其中，HoSE市值最高，高达1432亿美元，UpCom为444亿美元，远远高于HNX的80亿美元。

UpCom的主要增长动力来自于政府要求实施股份制改革后的各家公司挂牌上市。2017年是新挂牌上市股票代码数量最多的一年，在UpCom上新挂牌上市代码总数为268只，在HoSE上为33只，在HNX上为22只。

截至目前，市值大及市值小的股票之间的差距为70%，2014年仅约为30%。其意味着大型公司的股票变为更贵，市值最大的10只股票代码的总市值占越南股市总市值的46.6%。

VinaCapital直属一个基金会代表认为，5年来，市值大的企业数量增长50%，从2014年市盈率为12.8倍增至2019年的19.1倍。与此同时，中小市值企业的市盈率增加不多，从2014年的10.2倍增至2019年的10.9倍。

此前，VietinbankSC证券公司代表认为，2019年越南股市走势不是畅通无阻、也不是风雪载途，而属于“中性”状态。目前市盈率高于2013-2018年阶段东南亚地区平均水平。

Vn-Index的收益率现为6.8%，同部分银行的12个月期限存款利率相比没有吸引力。

然而，越南股市上的股价水平不同，加上新外国投资者的投资额仍小（在1600家企业中100%外资持股的企业只有42家），这成为越南股市比其他市场更具吸引力的特点。

机遇繁多

会上，VinaCapital总裁顿蓝先生表示，让外国投资商瞧准越南市场的因素就是经济稳定与高速增长，越盾比泰国、马来西亚、印尼等区内一些国家货币的波动不大。VinaCapital的统计数据显示。在HNX上上市企业股价水平被评估低于HoSE上的股价水平。具体时间，HoSE上企业市盈率高达16.7倍，而HNX上企业市盈率仅为7.3倍。

虽然如此，HNX的流动性比HoSE的翻一番，日均分别为0.2%及0.1%。

值得注意的是，HNX上外资持股比例为16.4%，HoSE上为24%。其表明，外国投资者主要把目光放在HoSE上的企业，尚未挖掘上市中小型企业的合作商机。

越南国家政权委员会主席陈文勇表示，只要外国投资者对越南股市投资10亿美元，其将发生巨大变化。

实际上，外资潜力莫大，但他们决定投资的目的不是股票，而是对公司领导人投注。因此，领导能力、信息透明度等是外国投资商关心的问题。

与此同时，满足上述标准的上市中小型企业寥寥可数。某位基金会驻越南代表处负责人认为，许多外国投资者提出有关为何越南商业银行之间的坏账率差距较大但没有人对此承担责任这一提问。正因为没有妥当的解释，因此许多外国投资者对投入越南股市这一问题保持谨慎态度。

因此，除了宏观经济的稳定与高度增长等因素之外，财政部、国家证券委员会促进企业挂牌上市的同时，应对其信息透明性与依法管理工作进行监督，旨在提升股市对外国投资者的吸引力。